En este trabajo se presenta un modelo teórico que permite descomponer la inversión bruta entre inversión de expansión, de sustitución y de productividad. Esta mayor desagregación se considera necesaria para analizar el papel que desempeña la inversión en la incorporación del cambio técnico así como su incidencia en la evolución del output y el empleo. Los resultados econométricos ofrecen información renovada en torno a determinados coeficientes tecnológicos vinculados a la inversión, así como sobre las distintas etapas de crecimiento de la economía española entre 1964 y 1990.